辉煌彩票官网登录是一家集辉煌彩票官网登录,辉煌彩票官网登录,辉煌彩票官网登录于一体的综合性娱乐公司,为玩家提供全方位的游戏体验,诚邀您的体验。

            繁體 English

            美股真的比A股賺錢嗎?

            返回上層

            【字體: 2019-01-25作者:姜奇甲 訪問量:127

            核心觀點

            1. 由于全市場指數所含股票數量在各個時期不盡相同,而期間新上市公司的市值都會納入指數的計算中,因此從全市場指數角度對比會有失真。2005年底以來全部A股單靠新股上市貢獻的指數漲幅就比美股高出70%辉煌彩票官网登录。而綜合研究的覆蓋辉煌彩票官网登录、交易量以及價格操縱等因素考慮,以滬深300與標普500作為中美股市的代表指數作對比更為合理。

            2. 雖然滬深300在2005年以來的長期表現顯然更好,但由于波動大辉煌彩票官网登录辉煌彩票官网登录,導致與標普500相比,各個持有期的勝率以及正收益的頻率均較低,因此A股股民幸福感較差。然而在正收益的平均值上,A股卻要遠遠好于美股。因此如果投資者不夠耐心,抗不住波動,很可能承擔了下跌但錯過了那些高收益的時段。因此對于投資A股而言,能抗波動辉煌彩票官网登录、低位買入以及長期持有,三者缺一不可。

            3. 等權指數自帶的高拋低吸功能,業績好于市值加權指數。由于指數半年調整一次辉煌彩票官网登录,通過我們計算半年的滾動收益率后發現,滬深300等權指數的半年平均滾動收益率超越市值加權指數0.7個百分點,而標普500等權指數超越1.6個百分點。從這個意義上說,反轉策略在標普500更有效。

            正文

            (一)一個反直覺的結果

            如果問:“A股和美股誰更賺錢”辉煌彩票官网登录?相信大多數人都會選擇后者,理由或許是A股牛短熊長,而美股牛市已經歷經十年。如果你也是“后者”之一,那么請看下面這張圖辉煌彩票官网登录辉煌彩票官网登录。

            美股真的比A股賺錢嗎?

            乍看之后辉煌彩票官网登录,確實反直覺。我們可以明顯看到,無論是從市值加權指數還是等權指數的角度看辉煌彩票官网登录,以滬深300計的A股表現都要好于以標普500計的美股。

            但為什么我們老覺得買A股虧錢辉煌彩票官网登录,或者A股不如美股好辉煌彩票官网登录,外國的月亮比較圓呢?回答這個問題之前,先對中美股市比較圖作兩點說明。

            第一是為什么選擇2005年年底作為考察起點?

            一個原因是滬深300等權指數是從2005年12月開始運行的,數據統計自然只能以這個時間為起點,但這不是主要原因。

            主要原因是2005年是股權分置改革全面鋪開的元年,從那以后A股逐步解決了流通股和非流通股之間流通制度的差異,股票的定價逐步市場化,股票投資真正走入了普通人的生活,從某種意義上說,2005年是A股市場真正“市場化”的開端之年。

            另一點需要說明的是為什么選擇滬深300和標普500作為代表指數對比,而不是全市場指數或是其他指數辉煌彩票官网登录?

            2006年之前,滬深兩市只有不到1300只個股;而截至2018年底,上市股票數達到3567只,是原先的2.7倍,自由流通市值增加112%。

            反觀美股辉煌彩票官网登录,2006年前上市的股票為1684只,而2018年底上市的股票將近5000只,是原先的3倍,但自由流通市值只增加了48%。因此由于全市場指數所含股票數量在各個時期均不相同,而這些新上市公司的市值都會納入指數的計算中,因此從全市場指數角度對比會有失真辉煌彩票官网登录。經過我們統計,2005年底以來全部A股單靠新股上市帶來的指數漲幅貢獻就比全部美股領先70%。

            因此辉煌彩票官网登录辉煌彩票官网登录,選擇固定股票數量的指數進行比較就顯得合理。綜合研究的覆蓋、交易量以及價格操縱等因素,A股中的滬深300指數與美股中的標普500指數中成分股的市場定價是相對比較合理的,且兩者都基本代表了各自市場中市值位于前10%的大盤股票。小盤股由于容易受到市場炒作等因素,價格往往失真,納入比較會帶來噪音和干擾。

            另外,兩個指數中的除數效應也保證了在成分股調整時,指數數值的連貫性辉煌彩票官网登录辉煌彩票官网登录。因此,我們最終選擇滬深300和標普500作為對比。


            (二)滬深300與標普500的成分股分析

            從成分行業的角度看,滬深300更偏傳統經濟,金融、工業、能源的占比要明顯高于標普500;而標普500中辉煌彩票官网登录,大消費以及信息技術等新經濟行業的權重要明顯超過滬深300辉煌彩票官网登录。

            從市值的角度看,標普500指數成分股的市值顯然更大,平均值是滬深300的3倍辉煌彩票官网登录。其中標普500中市值最大的是微軟,超過5萬億人民幣辉煌彩票官网登录辉煌彩票官网登录;而在滬深300中是工商銀行辉煌彩票官网登录,不到兩萬億辉煌彩票官网登录。

            美股真的比A股賺錢嗎?
            美股真的比A股賺錢嗎?


            (三)為什么買A股幸福感不強

            接下來我們來回答開頭的問題:為什么買A股幸福感不強。先來看兩組統計數據。

            第一,我們統計了自2005年12月以來,滬深300指數與標普500指數1-10年的月頻滾動收益率對比。結果發現,在各個時間窗口,無論是等權編制方式還是市值加權方式辉煌彩票官网登录,滬深300均“完敗”于標普500。

            美股真的比A股賺錢嗎?

            第二,從不同時間跨度的滾動正收益統計看辉煌彩票官网登录,標普500的正收益頻率均在70%以上辉煌彩票官网登录,尤其是持有期超過5年以后,標普500的收益接近或等于100%;反觀滬深300,這一頻率基本都在70%以下。如果持有期低于5年,這個概率接近50%。

            另外我們發現,在任意持有期中,各自等權指數的表現都要好于市值加權指數辉煌彩票官网登录。

            美股真的比A股賺錢嗎?

            因此我們可以得出這樣的結論,雖然滬深300在2005年以來的長期表現更好,但由于波動大,導致與標普500相比辉煌彩票官网登录,各個持有期的勝率以及正收益的頻率均較低,因此A股股民幸福感較差。

            然而在滾動正收益的平均值上,A股卻要遠遠好于美股。因此如果我們不夠耐心,抗不住波動,就很可能承擔了下跌但錯過了那些高收益的時段。因此對于A股投資者而言,能抗波動、低位買入以及長期持有,三者缺一不可辉煌彩票官网登录。


            (四)等權指數贏在哪

            我們從前面的分析中已經發現,無論是滬深300還是標普500,等權指數的表現都要好于流通市值加權指數。那么究竟是什么原因,造就了等權指數的優異表現呢?要回答這個問題,我們先來簡單了解下等權指數的編制方法。

            不同于流通市值加權法,等權指數賦予成分股相同的權重。如果以滬深300為例,由于有300只股票,那么這些股票無論流通市值的大小均被賦予0.33%的權重,并且每半年調整一次。

            就行業而言,行業的權重取決于該行業股票數量的多少。例如滬深300中金融行業有57只股票入選,那么在調整基準日,金融行業的權重就是57/300辉煌彩票官网登录,占比19%,較市值加權的滬深300指數中43%的權重大幅下降。我們可以看到,等權處理后,標普500與滬深300的行業比重差距明顯縮小和均衡:標普500行業權重標準差從7%下降至5%,滬深300則更為明顯,從12%下降至6%。

            美股真的比A股賺錢嗎?

            那么是行業權重的分布調整導致了等權指數業績更好嗎?我們統計了2005年12月至2018年12月間,滬深300中等權處理后行業權重的變化以及期間的漲跌幅后發現,從靜態的角度看,由于行業調整貢獻的漲跌幅為-30%,也就是說行業的調整反而拖累了等權指數業績表現辉煌彩票官网登录。那么等權指數超越市值加權的指數的秘密在哪里呢辉煌彩票官网登录?

            美股真的比A股賺錢嗎?

            原因就在于等權指數自帶的高拋低吸功能,或者說其本身就是一類帶有反轉策略的指數辉煌彩票官网登录。由于等權指數每次在調整期將權重重新設定為相等時辉煌彩票官网登录,客觀上就是將漲得多的成分股賣出,而買入漲少或者跌多的成分股。

            由于等權指數半年調整一次,我們計算了滾動半年的滾動收益率,結果發現滬深300等權指數的半年平均滾動收益率為10%,而市值加權指數僅為9.3%,改進收益0.7個百分點;標普500分別為5.4%和3.8%辉煌彩票官网登录,收益提高1.6個百分點。因此從這個意義上說,反轉策略在標普500中更有效。

            End

            (具體投資咨詢請關注微信公眾號“諾亞研究工作坊”ID:Noah_Research 或微信掃一掃下方圖中二維碼關注后留言,謝謝。)

            美股真的比A股賺錢嗎?

            免責申明

            1、本網站信息均來源于市場公開資料,諾亞僅基于上述公開資料闡述諾亞觀點,并不保證其準確性、完整性、實時性或正確性。本網站的信息和內容僅供參考,請謹慎使用。


            2辉煌彩票官网登录、本網站信息中署名"諾亞財富"、"諾亞財富研究部"的文章,以及圖片和音視頻資料,版權均屬于諾亞財富。如需轉載請與諾亞財富聯系,并在授權的范圍內注明來源和作者,保證作品的完整性。違反上述聲明者,本網站將追究相關法律責任。


            3、本網站轉載其他媒體或機構的作品,并不意味贊同其觀點或證實其內容的真實性。如其他媒體辉煌彩票官网登录、網站或個人從本網下載使用,必須保留本網注明的"來源"辉煌彩票官网登录,并自負版權等法律責任。如本網轉載涉及版權等問題,請作者在兩周內來電或來函聯系。


            4、問題咨詢及相關合作,請發郵件至:webmaster#noahwm.com,將“#”換做“@”。

            辉煌彩票官网登录